قال محمود نجلة، المدير التنفيذي لأسواق الدخل والنقد الثابت في الأهلي للاستثمارات المالية، إن أذون وسندات الخزانة تعد من أدوات الدين التي تستخدمها الحكومة للاقتراض من الأفراد والمؤسسات والمستثمرين، بهدف تمويل احتياجاتها وتغطية جزء من عجز الموازنة العامة للدولة. وأوضح أن الأذون والسندات لها مدة استحقاق محددة وتطرح من خلال السوق الأولية، ويمكن تداولها بعد ذلك في السوق الثانوية.
ولا يقتصر الاستثمار في البورصة المصرية على تداول الأسهم فقط، إذ تتيح مجموعة من الأدوات المالية للاختيار وفقًا للأهداف الاستثمارية ودرجة المخاطرة المقبلة. وتشمل هذه الأدوات الأسهم، وصناديق الاستثمار، والسندات، وأذون الخزانة، حيث يختلف كل نوع من حيث طبيعة الاستثمار والعائد والمخاطر ومدة الاستثمار.
كيف يمكن الاستثمار في أذون الخزانة؟ أشار نجلة إلى وجود طريقتين: الأولى مباشرة من خلال البنوك، والثانية بشكل غير مباشر عبر صناديق الاستثمار. الاستثمار المباشر يتطلب التوجه إلى أحد فروع البنوك في يوم طرح العطاء وتقديم طلب من خلال خدمة العملاء خلال المواعيد المحددة للاكتتاب. أما الطريقة غير المباشرة فتمت عبر صناديق الاستثمار، حيث يضع العميل أمواله في الصندوق ويقوم مديرو الاستثمار بإدارة الأموال واستثمارها في أذون الخزانة وغيرها وفقًا لسياسة الصندوق.
مواعيد طرح أذون وسندات الخزانة توضّح أن أذون الخزانة تُطرح وفق جدول أسبوعي: لأجل 6 أشهر وسنة تُطرح يوم الخميس، ولأجل 3 أشهر و9 أشهر تُطرح يوم الأحد، بينما تُطرح سندات الخزانة يوم الإثنين. وتجري التسوية وفق الجدول المحدد لاحقًا، وتقوم البنوك بسحب قيمة الطلب من العميل وفق الإجراءات المتبعة عند تنفيذ العملية.
هل يمكن بيع أذون الخزانة قبل موعد الاستحقاق؟ قال نجلة إن المستثمر يستطيع بيع أذون الخزانة قبل موعد استحقاقها، وإن عملية البيع والشراء في السوق الثانوية تتم وفق سعر السوق في ذلك الوقت. وأوضح أن البيع قبل الاستحقاق قد يعرض المستثمر لخسارة جزء من رأس المال بحسب حركة أسعار السوق وقت البيع. في المقابل، المحافظ التي تحتفظ بها حتى تاريخ الاستحقاق تمنح العائد المستحق إلى جانب أصل المبلغ وفق شروط الإصدار، بينما قد تكون صناديق الاستثمار التي تتيح الدخول والخروج وفق شروط الصندوق مناسبة أكثر من حيث السيولة والمرونة لمن يحتاج إلى قدر أكبر من السيولة.
هل الاستثمار في أذون الخزانة خالي من المخاطر؟ أكد نجلة أن أذون الخزانة ليست خالية تمامًا من المخاطر، فقد يتعرض المستثمر للخسارة عند بيعها قبل موعد الاستحقاق إذا تحركت أسعار السوق في صالحه بشكل غير مريح. وأشار إلى أن المستثمر الذي لا يحتاج أمواله قبل موعد الاستحقاق يمكنه الاحتفاظ بالأذون حتى نهايتها، بينما قد تكون صناديق الاستثمار خيارًا مناسبًا أكثر لمن يرغب في سيولة أكبر ومرونة في الدخول والخروج وفق شروط الصندوق.
ما هي عوائد أذون الخزانة بعد خصم الضرائب؟ أشار محمود نجلة إلى أن عوائد أذون الخزانة حاليًا تصل إلى نحو 25% قبل خصم الضرائب، بينما يبلغ العائد بعد الضريبة نحو 20% تقريبًا. ويرتبط العائد باختلاف مدة أذون الخزانة، فأذون أجل 3 أشهر تسجل عوائد أقل، بينما قد تتجاوز بعض الأذون 24% قبل خصم الضرائب، بما يعادل نحو 19% وأكثر بعد الضريبة.